增持。公司1-10月新签合同3579亿元,同比增18%,较1-9月新签合同同比增速提升2.7pct,维持预测公司2016/17年EPS为0.30/0.35元。PPP/基建业务加速推进,一带一路利好海外布局,战略重组将整合业务,资源开发业务值得期待,上调目标价至6.06元,2016年20.2倍PE,增持。
   
拟定增增强综合实力,国企改革/资源开发值得期待。1)拟3.8元/股定增募集不超过98亿元投入基建/管廊等领域及补流(已获证监会核准批复),将加速业务转型升级;2)2015年12月中冶集团与五矿战略重组,公司与五矿在地产、资源等业务上存整合预期,将构建全球冶金矿业完整的产业链和价值链,促进国际产能结合、提升整体实力;3)上半年资源开发业务营收18.4亿元(+43%),境内外有色产品开发(镍钴矿、铜矿、铅锌矿等)稳步推进;4)公司为8月以来涨幅最低的中字头大基建,且相对于其他大基建蓝筹,配置低(0.27%)、股价低、市值低,未来动力足。
   
一带一路利好海外布局,PPP/多元业务加速推进。1)特朗普或收缩海外战略转而更关注国内经济,据亚投行行长金立群近日表示,美国或改变立场加入亚投行,“一带一路”面临的压力将下降;2)公司1-10月新签海外合同404亿元(+49%),占新签合同额11%,未来将巩固、扩大海外市场份额;3)PPP近期频获重磅刺激+规模大落地续提速,公司1-9月中标PPP项目45个,总投资1326亿元,后续PPP订单落地、开工将超预期;4)公司加速推进业务转型,基建/管廊/节能环保等业务将成新看点。
   
风险提示:PPP订单落地、海外业务、国改、多元业务进展低于预期等